L’obligation indexée

L’indexation à une valeur de référence peut concerner le revenu et/ou la valeur de remboursement. Cette technique vise à rechercher à travers cette référence une amélioration de la performance ou une garantie du capital placé.

L’OAT indexée sur l’inflation

Cette classe d’OAT permet aux investisseurs de se protéger contre un retour de la hausse des prix. Quant à l’Etat, il peut espérer réduire la charge de sa dette si l’inflation ne repart pas. A noter que le Trésor a émis des obligations indexées sur l’inflation européenne (OATei).

Les intérêts (coupon) et le capital (prix de remboursement) sont indexés chaque année sur l’inflation (indexation calculée par référence à l’indice INSEE des prix à la consommation hors tabac), de telle façon que le souscripteur soit parfaitement protégé contre la hausse des prix. Quoi qu’il arrive, le capital sera garanti au pair à l’échéance, soit 1 €.

En d’autres termes, le rendement réel de ces obligations (mesuré par la différence entre le taux d’intérêt perçu et le taux annuel d’inflation) se trouvera assuré.

Mécanisme de l’inflation

Si par exemple, l’indice des prix s’établit à 122 à l’échéance au bout de 10 ans, après une inflation de l’ordre de 2 % / an, l’obligation est remboursée à 1,22 € (soit 1 € x 1,22).

Quant au montant du coupon, il est calculé chaque année comme un pourcentage fixe du capital indexé. Si le taux d’intérêt retenu au départ est de 3 % et que le capital s’établit, par hypothèse, à 1,02 € à l’issue de la première année, le coupon sera égal à 0,0306 € (1,02 x 3 %).

Remarque

Certains fonds (SICAV ou FCP) d’obligations indexées sur l’inflation proposent la couverture contre le risque des taux d’intérêt.

Fiscalement

Le gain en capital induit par l’indexation réalisé à l’occasion du remboursement, constitue une prime de remboursement. Cette dernière est imposable comme un coupon.