Les Warrants – Introduction et définitions

Introduction

Les warrants sont des valeurs mobilières négociables de type optionnel qui donnent le droit d’acheter ou de vendre un actif financier appelé support ou sous-jacent dans des conditions de prix et de durée définies à l’avance.

On trouve comme sous-jacent :
– Indices,
– Devises,
– Taux,
– Actions françaises ou étrangères,
– Matières premières,
– …

Ils sont crées par un établissement financier qui en assure la diffusion et la cotation (market making).

L’acheteur du warrant dispose d’un droit sur le support. S’il décide d’exercer son droit, il peut acheter (call warrant) ou bien vendre (put warrant) le support au prix d’exercice, jusqu’à l’échéance. Ce droit est donc obtenu moyennant le prix du warrant.

On peut seulement acheter et revendre un warrant et il est impossible de vendre un warrant en opération initiale (vente à découvert) pour le racheter ultérieurement.

L’achat d’un call warrant donne le droit d’acheter un bien (le support) à un prix fixé (le prix d’exercice) jusqu’à une date donnée (l’échéance).

L’achat d’un put warrant donne le droit de vendre le support au prix d’exercice jusqu’à l’échéance.

Si le warrant est de type européen il ne peut être exercé qu’à la date d’échéance et s’il est de type américain il peut être exercé à n’importe quel moment.

La parité représente le nombre de warrant nécessaire pour exercer son droit.

Exemple

Une parité de 10 sur un call warrant signifie qu’il faut exercer 10 warrants pour pouvoir acheter une action au prix d’exercice.
Action au prix d’exercice : 85€
Parité de 10 et quotité de 1000.
Cela signifie qu’il faudra exercer 10 warrants pour acheter une action à 85€ et qu’on pourra acheter les warrants par lot de 1000 minimum.

Définitions

– Prix d’exercice
C’est le prix auquel on peut acheter ou vendre le support. Il est fixé par l’émetteur du warrant à l’émission.
Quand le prix du support est proche du prix d’exercice, on dit que le warrant est à la monnaie.
Quand le prix du support est supérieur au prix d’exercice, le call warrant est dans la monnaie et le put warrant est en dehors de la monnaie.
Quand le prix du support est inférieur au prix d’exercice, le call warrant est en dehors de la monnaie et le put warrant est dans la monnaie.

– Parité et quotité
La quotité est la quantité minimale de warrants qu’il faut traiter en bourse (par 100, par 1000, par 10000).
La parité est le nombre de warrants nécessaire pour faire valoir un droit d’exercice sur un seul support.

– L’échéance
L’échéance est la date limite de la durée de vie d’un warrant.
Un warrant peut être exercé à tout moment depuis son émission jusqu’à son échéance.
Les échéances sont comprises entre un et cinq ans.